 |
|
本套装包含: 投资第一课专注投资投融资那点事儿：一本书轻松搞懂资本真相(双色 附送光盘) |
 |
投资第一课读书年代，如果第一课没学好，跟上后面的功课就会很吃力。《投资第一课》正是少走弯路、少走错路的第一课，也是最重要的第一课。本书将资产配置、股票筛选与估值、经济学、企业管理、金融心理学、财务会计等各门学科融入投资之中，讲述了投资者必须知道的投资常识，简单、易懂且适合个人投资者。
本书可以分解成上百个问题，其中一些被列在每一节的前面。这些问题，有时更像是“注意事项”“防雷指南”，这也正是“第一课”的意义所在。 例如： ◆为什么说有时投资者买入的不是股票，而是一纸“对赌协议”？ ◆为什么我们初入股市总是很容易赚到钱，但是最后还是赔钱了？难道股市真的是“一赢二平七亏”吗？ ◆哪些类型的投资者适合集中持股，哪些又适合分散？ ◆使用PE、PB、PEG等估值法时，需要注意哪些“虚假繁荣”？ ◆拥有“护城河”的上市公司，一定具有成长性吗？ ◆具有“垄断”能力的上市公司，盈利能力就一定强吗？ ◆某行业未来需求不断增长，投资者买入的股票估值也不高，可是为何最终还是全军覆没了？ ◆“股票已被证明是一种很好的对冲通货膨胀的工具”，真的是这样吗？ 专注投资从开始入市时的盲目追涨杀跌而屡屡受伤，到后来走上以研究企业价值为主导的投资之路，专注在自己熟悉的产业领域，建立自己的投资理念和操作体系；从最开始盲目买卖股票导致经常吃不下饭、睡不着觉、笑不出来,备受折磨，到后来建立稳定成熟的投资理念，实现安心投资、持续获利的目标，笔者走过了一条艰辛的股市成长之路。 本书就是对他多年投资经验与教训的总结，从理念、选股、交易、研究、实战、企业等不同角度，告诉你如何建立自己的能力圈，怎样专注投资，做到安心投资，尤其在作者擅长的军工股领域，重点讲解了投资方法、重要个股。 投融资那点事儿：一本书轻松搞懂资本真相 |
|
做企业，本质上就是资本与产业的结合。有的企业借力资本助推，一飞冲天，创造了商业神话；有的企业牵手资本后，问题迭出，经营每况愈下，最终不欢而散。与资本共舞，有时和风细雨，有时疾风迅雨。作为最的商业较量，窥投融资之“一斑”可观商业社会之“全豹”。
本书以通俗易懂的语言，妙趣横生的比喻，为读者生动解读企业投融资。企业投融资如同婚姻嫁娶一样，男婚女嫁，各有所求，各取所需。不了解彼此追求，不达到情投意合，不实现夫（妇）唱妇（夫）随，婚姻历程将注定坎坷；不了解资本真相，不懂得游戏规则，不把控市场运营，融资征途将一路艰辛。赢得资本红利，像理解婚恋真谛一样搞懂投融资那点事儿，在的商业游戏中成为最终赢家。 |
 |
| 那一水的鱼,本名赖振华，自由投资者，雪球活跃用户。本职工作为房地产营销策划，曾在三家上市房地产公司担任策划经理职位。进入股市并非受赚钱效应吸引，而是起因于对经济学的热爱。2007年5月29日买入第一只股票，第二天就遭受了著名的“530”风险教育课，因而进步比别人稍快一点。 笔者的投资理念可以总结为：“先自下而上筛选投资标的，再自上而下进行研究，寻找由于市场偏见而导致的错误定价，并耐心等待时间来纠偏。在满足资产配置流动性的前提下，追求符合预期收益率的大概率成功。” |
|
西点老A 独立投资人，军事学硕士，常年从事电子战和网络战相关工作，对军事安全和信息安全领域有着深刻的理解。主要从事“军工信息化、军产证券化、装备智能化”研究，在军工信息化、军工装备、军事改革和网络信息安全等产业领域建立了自己的投研体系，先后挖掘了中国重工、中航动力、中国卫星、高德红外、四创电子、国睿科技、浪潮信息等股票，在波涛汹涌的股市实现了安心投资、持续获利的目标。 崔凯，工学和管理学双博士学位，北大纵横管理咨询集团合伙人，戴维斯加州大学访问学者，上海交通大学安泰经济与管理学院兼职教授。曾担任新农开发（600359）、亚盛集团（600108）和保龄宝（002286）等多家上市公司独立董事。调研过三十多个省市的数百家企业，在资本运营领域积累了丰富的实战经验，先后参与完成了达能分拆正广和、中粮集团并购融氏企业、冠生园集团重组等项目。多次就热点话题接受CCTV、中国经营报、等媒体采访。在“赢家大讲堂”主讲的《资本运营》课程视频先后在国内三十多家电视台播出。应邀在清华大学、北京大学、复旦大学、上海交通大学、浙江大学、南京大学等多所高校EMBA总裁班执教课程。 |
 |
投资第一课◆大师没教你的投资技巧，
◆投资“防雷”指南！ ◆告诉你如何做到十年十倍收益，赢在起点！ 专注投资◎投资自己不了解的公司就是赌博 ◎股市生存的核心是建立自己的能力圈 ◎不懂不做，不熟不做 ◎专注一个领域、长期跟踪，吃透股票 ◎军工股投资达人告诉你应该如何安心投资 投融资那点事儿：一本书轻松搞懂资本真相 |
| 赚钱容易的时代渐行渐远，如果还是靠胆识和运气赚钱，上帝昨天赐给你的财富，明天他仍可能收回去。大刀阔斧、激流勇进是年轻人的想法，一个人成熟的标志是在忍耐中懂得选择和放弃。在投融资决策中，关注收益，更要关注风险，不能学年轻人的“闪婚”，而是要用成年人“二婚”的心态来谨慎对待投融资。 打麻将，必须学会吃别人的牌，否则很难赢牌。做企业也是同样的道理，发展到一定阶段，需要通过投资和融资的方式引入战略合作伙伴，否则闭门造车，事业难以做大。 做企业是一种资源整合游戏，你能在多大半径内整合资源，就能干成多大的事。股东、团队、供应商、客户是一个公司的核心资源，你的整合半径有多大决定了你能做成多大的事！ 金融资本青睐的是外延式做大型企业，而不是内涵式做强型企业。前者能够描绘出巨大的成长空间，高调激进，剑走偏锋。这种风格迎合了金融资本鞭打快牛、拔苗助长、赔一赚十的博弈心态。 融资不是“乞讨”，投资者也不会因为可怜你，就答应投资。如果一个投资者答应投资给你，肯定是觉得有利可图。换个角度说，你去融资，不是投资者施惠于你，而是你为他提供了赚钱的机会。 婚姻是两个人的结合，而不是房子和汽车的结合。丈母娘经济学的误区就是“只认钱、不认人”。同样的道理，合资本质上是两群人的结合，不是厂房和设备的结合。在当今中国的商业环境下，好项目难找，好人更难找。 对于企业投融资而言，仅仅实现资产与资金的结合是远远不够的，还需要各方对战略、业务、制度、人力资源和文化等所有企业要素进行进一步的整合，最终实现双方的完全融合，并产生预期的效益，才算真正实现了合资的目标。 |
 |
|
|
投资第一课第九章投资准备清单
研究股票投资时，许多人不知该从何处下手。确实如此，投资是一个庞大的系统工程，牵涉面非常广。在这里列出一张投资准备清单，供大家参考，也相当于全书的总结。 第一，投资知识储备。参见第二章第四节。 （1）经济学常识，包括微观与宏观，建议阅读世界经济学大师写的教科书。 （2）价值投资类书籍，例如《巴菲特致股东的信》，彼得·林奇与菲利普·费雪的著作。 （3）会计学及财务管理书籍。注意这是两门不同的功课，财务管理更偏向经营管理。 （4）管理学及组织行为学等管理类书籍。 （5）市场营销类书籍。 （6）金融心理学书籍。 第二，审视自己的事业处在哪个阶段。如果储蓄率过低，建议将更多的精力放在事业而非投资上。参见第二章第二节中的“低储蓄率应该如何投资”。 第三，列出个人的资产负债表清单，分清哪些是短期的资产和负债，哪些是长期的资产和负债，并尽量做到期限配对。除此之外，必须保留一定的流动资金以备不时之需。估算未来现金流量的进出情况，并将其与资产负债表匹配。参见第二章第二节。 第四，设定自己在投资中的预期回报率及风险承受能力。考虑投资品流动性、不确定性、收益性三要素，根据自身情况分配资金。参见第二章第三节。 第五，在股权类投资时，合理估计自身的投资能力。根据能力对应选择指数投资、分散投资、集中投资。参见第二章第四节。 第六，根据自己的投资预期回报率，以及自身的投资能力，合理选择四种价值投资类型风格。参见第三章第一节。 第七，根据价值投资类型的风格，对股票进行初筛，缩小研究范围。参见第四章第一、二、五节。 第八，在初筛后的股票名单里，找出PE、PB扭曲的股票，排除掉“南郭先生”。与此同时，排除掉专业性太强、难以理解的股票，不懂的不做。参见第四章第一、三、四节以及第五章第四节。 第九，考察剩余名单里的各个股票，周期性强弱程度。参见第七章第一节。 第十，如果是强周期行业，必须注意产品是否具备差别化，固定成本占比是否高，判断周期长短，并小心开工率陷阱等，详细参见第七章第二、三节以及第八章第一节。如果是金融行业，则参见第七章第四节。如果是弱周期行业，则略过。 第十一，了解行业和上市公司本体的成本结构，判断是“重资产”还是“轻资产”。参见第八章第一节。 第十二，了解上市公司所在的行业知识，包括相关规定及监管政策、发展历程与现状、盈利模式等。参见第五章第四节。 第十三，关注行业的整体供求情况，并关注总产量和总销量的变化趋势、价格走势等。参见第六章第一、二节。 第十四，如果是垄断企业，那么重点看其是否具有自主定价能力。同时须注意，垄断与盈利能力、成长性既不构成充分条件，也不构成必要条件。参见第六章第三节。 第十五，寻找上市公司的竞争优势以及护城河。需要注意护城河与盈利能力、成长性既不构成充分条件，也不构成必要条件。参见第五章第一、二节。 第十六，这家上市公司未来的盈利能力还能继续增长吗？对于这家上市公司来说，盈利能力增长主要有哪些途径？潜力如何？参见第五章第三节。 第十七，所研究的上市公司，对通货膨胀的抵抗能力如何?能否将通胀压力传导给下游？参见第八章第三节。 第十八，上市公司与上下游的关系如何?是否处于优势地位？参见第八章第三节。 第十九，了解上市公司究竟提供何种产品或服务，这些产品或服务使用起来如何？关注广告，因为广告的兴衰史就是行业和企业的兴衰史。判断产品及服务处在生命周期的何种阶段，面向何种阶层的客群（高、中、低端）。参见第四章第五节以及第五章第四节。 第二十，上市公司的产品或服务，是否日新月异，更新换代快？投资者要小心技术进步会带来不确定性和贬值，小心技术进步带来的“PEG陷阱”。参见第八章第三节。 第二十一，上市公司的产品或服务，是否具有转换成本？这种转换成本是否强大到足以构成护城河？参见第八章第二节。 第二十二，上市公司的产品或服务，边际成本如何？是否会因为边际成本趋于零而发生恶性竞争？参见第八章第二节。 第二十三，通读上市公司的《招股说明书》，尤其关注风险提示。如果上市公司招股说明书年代久远，也可以参考再融资募集说明书，或者新上市的同类公司的招股说明书。参见第五章第四节。 第二十四，阅读上市公司最近几年的财务报表，并且与同类上市公司进行对比，再次挖掘竞争优势。根据杜邦分析，横向比较各同类公司的ROE、负债率、利润率、周转率、营业收入及净利润增长率等各项指标。除金融企业外，切忌忽视现金流量表。特别关注财务报表中关于市场情况和公司经营成绩、发展战略相关的文字部分。参见第四章第一节以及第五章。 第二十五，根据上市公司的基本面，判断其未来盈利能力。如果不能精确判断盈利增长区间，那么至少应当清楚其变化趋势。这一点需要投资者具备宽广的知识面和较强的判断能力，没有一成不变的公式可以套用。 第二十六，关注上市公司是否含有隐蔽资产，并合理看待隐蔽资产。参见第三章第二节。 第二十七，关注上市公司的历次再融资情况，是借助再融资实现跨越式发展，还是被再融资摊薄收益？关注上市公司历次现金分红情况，关注其是否合理安排留存利润。参见第四章第六节。 第二十八，根据自己的投资预期收益率，以及对上市公司未来盈利能力的判断，等待股价落入合理的、值得买入的估值区间。通过价值回归试算表，判断未来实现自己投资预期收益率的概率。参见第三章第三、四节。 第二十九，买入前，将买入这只股票看作是买入一间商铺。并且思量，假如有这样一间商铺，租金回报率、未来租金上涨的可能性等与将要买入的股票相当，那么我们会买这样一间商铺吗？ 第三十，不要等股价再跌点，投资者不可能买在点。遇到好公司、好价格，那么就“买入并持有”。 第三十一，理解股市涨跌的奥秘，理解技术分析的本质。在持股的过程中，避免与亲戚朋友攀比收益，避免受周边人群的影响。参见第一章第一、二节。 第三十二，投资过程中，对自己的心态进行自审。避免将投资浮动盈亏与“财富效应”“买入成本”等概念联系在一起，并克服锚定心理、后悔心理等。避免对所持有的股票产生感情——只看到好的方面，看不到坏的方面。参见第一章第一、四节。 第三十三，持有过程中，无论遇到有影响或无影响的“消息”事件，都应当合理估量其影响程度。同时避免踏入“消息面逆向投资误区”。参见第一章第三节。 第三十四，何时卖出？ （1）综合考虑“估值更低、成长性更好、盈利确定性更高”这三个要素，出现更值得购买的股票，并进行换股。 （2）上市公司的基本面走坏。参见第三章第一节中的“小心有毒的烟蒂”。 （3）估值过高。如何判断估值过高？当股票作为一种投资品种，与、货基等其他固定收益类品种相比，在流动性、不确定性、收益性三个要素上均不占优时，这只股票也就失去了相对投资价值。参见第二章第三节中的“风险与收益背离怎么办”。 …… 专注投资序一 与西点老A共话A股安心投资之路
深夜拜读西点老A的大作，一夜通读两次，让我彻夜难眠。西点老A是我在国内所认识的对价值投资和军工行业研究颇为深刻的一位分析师和投资人。他为读者描绘了一套工程化和系统化的投资模式。
未来5年，随着改革的持续深化，中国股市将会发生翻天覆地的变化，无论是股民还是投资人，都必须调整思路，转换投资理念，形成新的投资哲学，去面对这一历史性机遇。相信很多投资人与我一样，对2014年以来市场的种种表现，要么觉得不符合常理，要么觉得还不够“任性”，相信很多人都会因为错过了难得的机会而抱憾。事实上，我们真正错过的是有序的布局和一套完整的投资理念汇聚而成的投资哲学。
迈克尔·莫布森在《魔鬼投资学》中这样描述投资理念：“投资理念的重要性在于它决定了你的决策方式。随心所欲的理念永远也不可能得到你期盼的长期回报。但是，即便有一个相当不错的投资理念，如果不能把它和严谨与耐心结合在一起，也未必能让你如愿以偿。一个好的投资理念就像是一份好的减肥食谱，只有时刻铭记于心，同时你又能不懈地坚持，最终才能发挥它的真正价值。” 投资理念是一种禀性，而不是什么天分或智商的问题。事实上，理想的禀性永远是智商和天才的克星。一旦你为自己构建起一个坚实的理念基石，你所需要具备的其他东西，无非是勤奋、专注、耐心和历练。西点老A正是这段话的现实注解，他在市场中摸爬滚打十余年，从开始蛮干，伤痕累累，到逐步修正自己的理念、方法和策略，形成了一套以“专注”为基础的投资理念，涵盖了成熟投资体系的各个环节，如对市场的看法、如何选择股票、如何确定买卖点、如何进行资金管理、如何做基本面研究，等等，形成了一个投资理念和实践的闭环。
让我印象深刻的一件事情是西点老A聊他2007年“ 5·30 ”事件之后的几天里，稀里糊涂地参与认沽期权的炒作，结果输光之前两年牛市赚的所有钱，这件事情可以说对他的投资理念产生了巨大的影响。“专注”“能力圈”“耐心和韧性”等关键词都是西点老A在痛彻心扉、痛定思痛之后悟出的投资真谛。唯有如此，在投资的路上才能走向正确的方向。
行伍出身的老A，投身投资事业以后，把资本市场当成了人生的第二个战场。结合电子战的丰富经验，把专业和投资结合起来，这几年在军工行业取得了丰富的研究成果和实战成绩。对于军工股，多数人是作为题材股炒炒就算了，至于军工股的研究框架和体系很少有人去做，因为这是一件费力不讨好的事情。可是老A偏偏愿意去蹚这“浑水”，做这件费力不讨好的事情。经过不懈努力，终于有了军工股的“3231投研体系”，这在国内军工领域的投研中是一件十分了得的事情。该体系为军工股的投研提供了系统化的参考，得到了很多投资人包括机构投资者的认可，这是西点老Ａ在本书中除了投资理念之外的另一大贡献。
本书将会为股民和投资人在做决策和布局过程中，提供一个非常重要的思路：选对领域切入！让本书和西点老A带领各位读者一起迈向安心投资之路！
深圳市前海大漠股权投资基金管理有限公司创始人 关轶偲博士 序二 雪球用户爱出书，这个挺好的。但出书的时候都要让我写个序，这就麻烦了。虽然这些书里收的内容大部分我都很眼熟，都是他们在雪球写的帖子，但把它们集中到一起看的时候，感觉还是不一样。看帖子的时候，一篇是一篇，觉得这一篇有道理，或者这一篇里这条信息有价值。但是把它们收集到一起，按一个框架编辑起来的时候，我有一种恍然大悟的感觉：原来他投资成功是有道理的。
像西点老A这本书，内容上分成投资理念、选股体系、交易体系、研究体系，再加上作者在军工股这个领域的实战案例，基本就可以明白，作者是个成熟的投资者，能做到以不变应万变，在证券市场上获得稳定的盈利。
如果说雪球上的单篇帖子是碎片化的，书就是结构化的。
我一直对碎片化有偏爱。因为碎片化摆脱了形式的束缚，表达更加自由，传播更加高效。
现在看来，结构化也仍然有结构化的价值。就像每一单具体的交易，都是碎片化的，但如果没有一个投资体系支撑，碎片化的交易是无法长期盈利的。
所以我赞成雪球用户将自己在雪球上的碎片化内容结集出版，借此梳理自己的投资体系，也让别的用户对自己有一个更加结构化的认识。
雪球创始人 方三文
序三 战地黄花分外香
哪个大好男儿不想横刀立马，驰骋沙场？ 哪个英雄豪杰不想决胜千里，雄霸天下？ 每个男儿心里都有一个英雄梦。 十几年前，还很年轻的我，特别痴迷各种战略游戏，很喜欢那种东征西讨、战无不胜的感觉。自从开始炒股以后，才发现这个战场更复杂，更庞大，也更困难，赢的人用智慧带走金钱与荣耀，输的人用金钱换取经验和教训。一将功成万骨枯，蚂蚁也能啃骨头。市场中充满着搏杀与陷阱、坚守与反抗、追击与崩溃、同盟与背叛……其神鬼莫测程度丝毫不逊色于真实的战争，而永不停歇的沉浮幻灭更是时刻考验着我们的人性。 最困难的战场正是铁血男儿的王霸之地！为了不变成籍籍无名的小卒，我开始认真钻研股市中的存亡之道。 任何一种电脑游戏的取胜要诀都是一条：兵贵神速！我开始时也是用这种思路来炒股——天下武功，唯快不破，来钱快永远是王道。可惜，炒股毕竟不是游戏。当我神速地在波峰谷底间行进时，却栽了不少跟头。摔得遍体鳞伤后我才明白，电脑游戏的战场地形很容易探明，且一旦探明后就固化成不会变动的信息，据以决策行动并不容易出错。而在股票市场中，影响证券的各种信息却时刻都在变动，很多貌似可以利用的趋势与规律都深藏着害人的思维盲点。虽然有些基本信息可以分析，但是市场信息是海量的，足以掩盖少而有用的真实信息，让人很难摸到准确的门道。人们的日常交易都无异于摸着黑乱走，短期赢利大多是源自于运气。运气不好的，特别是遇到敌方大面积的炮火覆盖时，再灵动的士兵都是炮灰。 后来，不知道是哪位军事家的名言启发了我，“最好的结果，就是最快的速度”！跑得快并不一定都能赢，当别人都好似无头苍蝇一样极速乱飞时，我们慢跑在虽有些曲折但正确的路上，得到了最好的结果，就相当于以最快的速度达到了目的。 那么，在证券市场中取得最好结果的是谁？是巴菲特、彼得·林奇等大师。他们的最好战绩是什么？是长线买到了几只大牛股。 既然最好的结果大多是靠长线取得的，那我就尝试着进行长期的价值投资吧。多年实践下来，有成功也有失败，但总体效果还是好于短炒，终于成为一名不死老兵。 麦克阿瑟说：“老兵永远不死，他只是慢慢凋零。”我不想慢慢凋零，因此，我还反复研究巴菲特的交易系统。如果说我们偶尔发现长牛股有运气成分，那么为什么巴菲特能保持好运气？经过不断研究巴菲特的投资组合变动与交易历史，可以说看遍了相关资料，我才慢慢明白，巴菲特、彼得·林奇都有一整套完整的交易体系，其成功并不仅仅是靠一两只牛股，而是靠组合与资金的调控管理，才能在充满惊涛骇浪的资本市场里纵横四海。 想要成帅才，就得照着名将之路来。当我也打造好自己的交易系统后，才开始了士兵向将领的进阶，从而彻底告别了炮灰生涯。不论牛熊，均可一战。 有读者肯定要问了，哪有你这样写序的，写了那么多字，都是在吹自己。呵呵，我想说的是，要在证券市场这个“吃人的战场”度过最初级阶段，就应借鉴老兵的存活经验。 西点老A者，吾之同壕战友也。虽然没有一起扛过枪，但一起炒过股。在雪球探讨证券交易问题时，经常互有问答，颇为投缘。最开始看到他“西点老A”的名号时，心想，他训人可能很厉害吧？交往久了，才发现他是对自己严格，对别人却宽厚。他写的军工股研究文章很有见地，给了我很多启发。此次，他能把自己的交易体系总结出来，是一种奉献，相信股市新手们能够从他的作品中，得到很多教益与切实有效的经验，能够提高自己在市场中的存活能力。 西点老A这本著作，我仔细通读了全篇，对他的投资理念、交易体系有了更深入了解。他关注于投资原理的态度很让我佩服，一些具体方法也能相互印证。而该书最有价值的部分，还在于其对军工股专注研究所形成的调研成果，很多东西都让我眼睛一亮，为我们将来在军工股的战场上征战，提供了非常重要的战略指导。 军工股从来都是市场热点，十多年前就在炒了，不过那时候的股市还没有真正的军工上市公司，大家明知道是在炒概念还照炒不误。只要是跟军工行业沾边的都算，至于是提供高端材料，还是配套设备，或者干脆只是提供军被、袜子什么的，没有多少人会去细究，反正都是国防机密，很神秘很有吸引力。每次牛市来时军工概念股都涨得吓人，然后就在熊市跌得很惨。根本没有办法对这些军工概念股进行估值，因为谁也不知道这些概念的真假以及相关业绩的好坏。这几年，真正意义上的军工股才开始少量出现，但由于要保密，难以估算的因素依然很多，要把握其价值与上升空间还是很难，相关的研究专著更是罕见，可以说是一片空白。 而随着时代发展，真正的军工上市公司将会越来越多，军工行业作为一个有长远发展前景的暴利行业，加强研究显然是非常必要的。西点老A的军工电子行业出身和多年的部队服役经验，使得他在军工信息化、军事高科技领域建立了自己的能力圈。他既能宏观地了解国内军工企业的现状及发展前景，又能深入细致地对军工企业的经营状况、竞争优势及增长潜力进行深度挖掘，加上他有着丰富的股票交易实战经验，知道怎么用投资的语言和角度去说明所研究的军工企业的投资价值，从而能让读者大大提高对军工行业的理解。 股市虽不是战场，但是，相通的地方却很多，我们只有像西点老A一样专注研究，结合自己的专长，才能在烽火连天的交易市场中不断向前。 人生易老天难老，战地黄花分外香。 小小辛巴 2015年1月12日夜写于鹭岛百家村 序四 专注与分享
雪球上有不少非常有见地、有个性的投资者，他们把自己的交易体系、思想、经验和教训都通过文字总结并无私地展现出来，在雪球上与“球友”们分享交流。点点滴滴，日积月累，他们也得到了很多投资者的喜爱。而西点老A就是其中之一。 《证券市场红周刊》与雪球、手机腾讯网合作的《投资人物专访》栏目对雪球上这些人气用户们曾经做过一轮专访，并集结成《非赚不可》一书，得到了很好的反响。这个栏目2014年继续采访“球友”们关注的热门人物，像西点老A、唐史主任司马迁、田教授这些颇有特点的雪球人气用户都成为我们的采访对象。 “球友”们都知道，在雪球上要是问关于军工股的问题，找西点老A就好啦。西点老A也是坚定地走在专注投资的路上的代表。在书中我们看到，西点老A从追涨杀跌频繁交易，到专注一个行业领域，专注一种交易模式，也经历了一个失败、反思、阅读，再到不断总结与实践的必经之路。对于军工电子出身的西点老A，在痛定思痛之后选择专注在军工北斗领域，结合自己的产业经验和信息优势，逐步把精力聚焦在业内企业上，建立“能力圈”，体会到“专注、专心”才能够“专业”的赚钱之道。 投资有很多不同的路径，通过西点老A的经历，我们再次体会到，对于一个普通的投资者，专注于某一个熟悉领域做深做透，是一条可以选择的成功路径，让“快乐投资”“安心投资”真正成为现实。 军工行业在当今中国加强国防国家安全和军工资产证券化的大背景下颇受关注。2014年也是军工股集体爆发的一年，不过在A股市场上，军工股一直蒙着一层厚厚的神秘面纱，参与炒作的人不少，但鲜有投资者能够了解这些公司的真实业务。而西点老A花费心血构建了自己独特的军工股“3231”投研体系，让军工不再神秘。其概括起来就是“三种业务类型划分，两种价值成长路径，三种估值方法”。西点老A以深入浅出的方法，让投资者以一个全新的角度更好 投融资那点事儿：一本书轻松搞懂资本真相 |
| 前言 开宗明义，首先和大家分享我对投融资业务的三个观点。 第一，投融资是企业的“终身大事”。 2009年春晚，小品《不差钱》赢得了最多的笑声，其中有一段搞笑的台词，人这辈子最痛苦的事情有两件：“人死了钱没花完”和“人活着钱没有了”。其实，商界里忙忙碌碌的人最能体会上述两种痛苦：一种人有钱不知道该做什么，拿着钱到处找项目；另一种人想干事却没有钱，拿着项目到处找资金。两种人相遇，两情相悦，喜结良缘，就是本书的主题——投融资。 相较于采购、生产和销售等日常经营活动，投融资不是企业的常态业务，可能三五年才会经历一次——道理跟婚姻一样，对多数人来说，一辈子只会结一次婚。我们来打个比方：人生之路，在刚出生时，子女是父母的“全资控股子公司”；随着年龄的增长，子女要经历从幼儿园到大学的求学过程，尽管父母是孩子的股东，但是囿于时间、精力、学识以及孩子的成长环境，他们的选择是把孩子送到学校去；子女长大成人，走出校园，步入社会开始独立生活，然后谈婚论嫁，完成终身大事，“男大当婚，女大当嫁”，这是为人父母乐于也必须接受的结果。婚姻就相当于企业的投融资业务。不结婚，如何传宗接代、繁衍生息？不投融资，如何整合资源、做大做强？企业要发展，必须学会与资本共舞。产业经营是买卖产品，投融资是买卖公司，对追求成功的企业来说，投融资是一门至关重要的课程。身为企业“父母”的老板，你做好“娶媳嫁女”的准备了吗？ 第二，投融资，不仅是资金之合，更是资源之合。 近几年，《裸婚》等都市题材的电视剧热播，原因在于近年来一直居高不下的离婚率：如果用每年发放的离婚证数除以结婚证数，“北上广深”四大一线城市的比率均已突破35%。据说产生这种现象的重要原因之一是“丈母娘经济学”。网络上流行一个搞笑段子：“不以结婚为目的的谈恋爱就是耍流氓，不以买房为目的的谈恋爱就是耍丈母娘”，意指丈母娘认房不认人。追根溯源，婚姻本质上不是房子的结合而是人的结合，坚持认房不认人的逻辑，离婚率居高不下自然可想而知。同样的道理，投融资本质上不是厂房和资金的结合，而是两群人的结合，关键是新老股东的“优势互补”。换言之，资金之外，能给对方新的资源。这个道理非同小可。 打开窗子说亮话，投融资就是以资金换资源。如果有钱就能够“所向披靡”，那么金融机构就完全可以自娱自乐了。银行为什么要借钱给企业？因为银行手中的钱是“死钱”，只有对接到拥有资源的企业，通过项目和产业产生效益，银行才能获得间接的效益。做企业本身就如同玩一种资源整合游戏，而且老板能在多大半径内整合资源，就能干成多大事。重点中学只能够在地域范围内的百万人口中择优录取，清华、北大能够在全国14亿人中挑选状元，哈佛、耶鲁则能够在全世界70亿人中选拔精英。如果把清华甚至哈佛的招生半径控制在某省某市的某县，“牛校”很快就会变成“县一中”。做企业也是一样的道理，衡量一个企业的实力，不能简单地看资产规模，更得看其资源整合半径。从李嘉诚创办长江商学院，到柳传志推出联想之星计划，再到马云搞湖畔大学，此间诚然有兼济天下的情怀，但在商言商，巨擘们的这些举措无疑是在打造平台、搜集项目、网罗人才。一言以蔽之，整合资源。看看中小企业的股东、经理人、员工、供应商和客户构成，再和行业巨擘比对一下，你的整合半径有多大？你能做成多大的事？ 第三，复杂的事情简单化。 市场上投融资类的书汗牛充栋，但能够让人读懂的却不多。有一种观点认为容易读的书籍一定是内容浅薄的作品，而晦涩的风格则标志着作者思想深刻或内容翔实、权威。于是在诸多书籍中充斥着刻板生涩的专业术语、复杂重叠的逻辑结构、非此即彼的标准答案、云里雾里的数学模型，似乎资本神话就是凡夫俗子难以理解的“高深”。其实不然。 笔者看来，形式上的“文牍主义”是一种误导。坦率地说，我对繁冗的数学公式和理论模型一向敬而远之。大道至简，把简单的事情复杂化或多或少是在故弄玄虚，把复杂的事情简单化才是返璞归真。人类的商业史已有3000多年，诺贝尔经济学奖1968年才设立。商业理论绝非先有天才大师创制于先，其实，很多商界规律源自生活规律，而生活规律又源自自然规律。投资是一门实践性很强的“杂学”，如同婚姻，并不复杂，经历后，也就懂了。在这本书中，我将尝试用一种通俗易懂，甚至调侃的方式，来和各位读者朋友共同解读投融资这一“游戏”的真相，希望这种文风能够得到您的理解和包容。另外，书中或有班门弄斧、断章取义之处，也请大家见谅。 如有建议和商榷，欢迎发送至我个人的交流邮箱。 2015年5月于上海 |
