【编辑推荐】
罗振宇2022年跨年演讲郑重推荐，著名金融学者香帅年度力作
在得到App内，有逾60万人次付费学习香帅的金融学课程。
20年，与时俱进的财富伴随手册，带你抓住中国财富新变化
香帅承诺，会用20年时间，每年出一本书，见证、记录2020—2040年中国财富的变化趋势。这是20年项目的第三本。
金融学是现代社会生存技能
尤其是，想要在金融变局中降低风险、减少损失的人，金融、基金、股市、新能源等行业的从业人员或准备入场的人，正准备转换赛道，寻找新行业新机会的高管、企业主、投资人，关注世界金融发展、想了解未来财富动向的人，这本书一定要拿下。
这本金融学专著看得懂、用得上、有成效
香帅是为数不多的能把金融学写得让普通人也能看得懂的专业金融学者，帮助普通人更高效地找到自己在财富版图上的位置以及未来的上升通道。
属于每一个中国普通家庭的财富指南
如何减小通胀对我们财富水平的影响、学区房还有没有价值、房价还会不会涨、基金业绩还会反转吗、未来3—5年的家庭投资该怎么做、……
这些困扰中国普通家庭的“日常性疼痛”，在书中都能找到解决的线索。
【内容简介】
中国经济正在进入增速放缓、人口老龄化程度加深的“熟经济”期——就像中年人一样，不仅要继续生长，还需要承担“上有老下有小”的责任。
外人看到风韵，自己感到焦虑，这就是“熟经济”期的特点。
通胀对我们的财富水平会有什么影响？
教培行业巨变后，学区房还有价值吗？
一碗面、一块点心、一杯咖啡，单店估值为何能到几个亿？
上半年买“茅资产”，下半年买“宁资产”，基金还有反转吗？
……
香帅从上千件热点事件里提炼了23个关键词，串联成经济发展的脉络，抽丝剥茧，为你呈现财富运行的规律。
【作者简介】
香帅
本名唐涯，著名金融学者，香帅数字金融工作室创始人。
曾任北京大学金融系副教授，博士生导师。主要研究方向为资产定价、宏观金融、行为金融学和数字金融。
有多篇学术论文在国际国内核心学术期刊上发表，主持多项国家自然科学基金课题研究。
《财经日报》广受欢迎的财经专栏作家，著有《金钱永不眠》《钱从哪里来》《香帅金融学讲义》《香帅财富报告：分化时代的财富选择》等畅销书。
“香帅的金融江湖”公众号创始人，得到“香帅的北大金融学课”主理人。
【目录】
上卷 今夕是何年——那些席卷过我们的财富浪潮
（23个关键词串联起来的财富创造与分配）
章 ｜ 风起青?之末
从“小甜甜”到“牛夫人”：社区团购惹争议
风起幡动：阿里被立案调查
大洋彼岸的蝴蝶翅膀：马斯克、特朗普
丰年好大雪：拜登就任美国总统
第二章 ｜ 生活因你而火热
身骑白马：茅指数、含坤量、基金抱团
狼来了：缺芯，大宗商品与周期股的春天
你要跳舞吗：中国造车新势力
Meme时代：游戏驿站、狗狗币与比特币
第三章 ｜ 乍暖还寒时候，难将息
沉默是金：黄峥裸退
行到水穷处：房地产红线
暗流涌动：H&M、新疆棉与国潮崛起
第四章 ｜ 一切都在变化中
开到荼蘼：“五一”消费大热、七人普数据
谁会感到不安：“躺平”“内卷”
风在往哪个方向吹：数字货币严监管
换季：袁隆平去世、黑石收购SOHO
第五章 ｜ 夏天的后一朵玫瑰
平台的敌人来了：莉娜·可汗就任FTC主席
突围与博弈：滴滴IPO与数据安全法
回声：河南暴雨、教培行业巨变、中概股暴跌
第六章 ｜ 塞下秋来风景异
新常识：共同富裕
历史的圆舞：限电与电荒
冬天来了之愿赌服输：恒大暴雷
冬天来了之等待：房地产调控、房地产税改革、三季度经济下行
变奏：立冬、EDG与消失的双十一
下卷 未来地平线——那些即将影响我们的财富变量
（用5个专题阐述未来财富变量）
第七章 ｜ 通胀篇：大缓和还是大转折？
沃尔克之问： 通胀去哪儿了
2021：通胀之新冠并发症
2021—2022：通胀的“走钢丝”时代
第八章 ｜ 二级市场篇：没那么简单
好生意，坏投资：差异化与技术周期魔咒
坏生意，好投资：人性的弱点
泡沫在哪里：找到估值锚
第九章 ｜ 一级市场篇：冰火两重天
估值对抗：一级市场VS二级市场
以梦为马的GBF估值体系
“独角兽”饲养场
第十章 ｜ 数字货币篇：向着那未知的世界去远行
2021：币圈半年，人间半生
来自央行的狙击：主权数字货币
技术演进下的货币新信仰
博弈未来：私人VS央行发行之争
比特币新城：你也在这里吗
终局仍旧成谜
第十一章 ｜ 数字平台篇：你别无选择
看不见的手：平台即市场
原力觉醒：数字资本是新生产要素
权力的游戏之双剑：平台与消费者、生产者
权力的游戏之破誓者：平台与劳动者
权力的游戏之新旧诸神：平台与政府
你别无选择：从“狩猎”时代到“农耕”时代
数字时代：达依尔棋局
【前言】
致你的一封信
亲爱的读者：
你好啊，这是《香帅财富报告》陪伴你的第三年了。
不知道你是不是跟我有一样的感觉，这三年，好像每一天都在“亲历历史”。
还记得吗？2019 年中国进入“万元美金社会”，不过经济增速也下行到 6% 的边缘上。那一年，我开始意识到，那些容易摘取的“低垂之果”，比如廉价的资源和劳动力，快速工业化、城市化带来的高增长……都在逐渐消失，接下来需要开启 hard（困难）模式，爬梯、吊绳、攀岩，去够那些“高垂之果”。我当时想，接下来的四年，我要陪着你们去寻找“衣食住行”四个领域的高垂之果。
但是，2020 年 1 月 23 日的武汉“封城”永远地改变了我的计划。我还记得，2月和3月，那是一个因新冠肺炎病毒而提心吊胆的春天，我被困在北京的斗室之内，模模糊糊地感受到历史的潮水形成一个大大的漩涡，正裹挟着一座名叫“K 型分化”的冰山汹涌而至。我想，所有人都会跟我一样心慌和焦虑吧，
所以，让我们一起，顺着历史和现实的蛛丝马迹，去寻找关于“选择”的答案。
2021年的2月和3月，我决定用身体去感受一下中国，北京、天津、沈阳、深圳、广州、东莞、佛山、长沙、成都、昆明、宁波、上海……从北到南，从南往西，从西向东，经历了羽绒服、衬衣、毛衣、薄外套的四季转换。经济、地理、文化、制度、世代、历史糅合在一起，强烈地冲击着我的大脑皮层。
我意识到，“体感”这个词是多么重要，那种在具象事件中被冲击的感觉，才是我们关于时代深刻的记忆。《香帅财富报告》作为一部财富“编年史”，该将这种记忆记录下来。2021年5月下旬，我在昆明出差，跟罗胖（罗振宇）通了个电话。他的结构化能力向来奇峰突兀，总有神来之笔。聊了差不多一个小时，他给我的建议是将今年的书稿内容分成三部分：
部分是穿行，叫作“2021 年那些财富浪潮”，顺着时间线来捋，将这个时间周期里那些让我们印象深刻的“浪潮”一个个记录下来，比如“通胀预期”之类。这算是2021年中国人在财富面上看到的时间线。
第二部分是眺望，叫作“远处地平线上涌现的浪潮”，这里脱离时间线，是专题，比如加密货币、数字货币。这是我们这代人从地平线上往远方眺望那些可能影响我们未来的迹象。
第三部分是思考，类似“财富思想圈”，这是更接近我个体生活圈的朋友的、师长的，或者我自己重视的、喜欢的一些新思考和观点。
这个结构实在太过完美——既有穿行历史的具象，也有眺望远方的抽象；既有低头的沉思，也有仰头的张扬。回北京后，我开始动手准备部分，在整理材料的过程中，很多之前不曾注意的线索浮现了出来，然后我惊奇地发现，2021 年 3—5 月那些令人印象深刻的事件，其实早在 2020 年的冬天就草蛇灰线，伏脉千里。所以在 6 月时，我写下了本书章的标题“风起青之末”。
接下来的 6 月、7 月，一直到 8 月，我有一搭没一搭地熬夜看完了欧洲冠军联赛，然后看着“平台的敌人”——32 岁的莉娜·可汗就任美国 FTC（联邦贸易委员会）主席，成为美国反垄断的主力；看着滴滴悄悄上市，又重重被击；看着十多家平台企业撤回了赴美上市的申请；看着河南swql的暴雨，更看着教培行业陡生巨变；看着中概股暴跌，看着东京奥运会的观众席上冷冷清清，又看着腾讯、阿里先后成立了千亿级的共同富裕基金……
我能感觉到，历史在耳边呼啸而过。
夏末秋初，我开始做这场逆时光的旅行，就像一个穿越时间的旅人，重走过那些熟悉的，但几乎快遗忘的时光。这一次的感受比“初遇”时更深切，因为我见过不远的将来，像带着某种洞烛先机的异能，我开始试着将从前、现在和未来做一个黏合，然后发现，很多当时“震感”强烈的事情，其实都是同一条关键线索下的不同剪影，比如，狗狗币的狂涨和引起轩然大波的“游戏驿站”散户对抗机构，背后都是年轻人与“旧世界”的隔阂、对峙。
9 月底，我决定将这本书分为上下卷，上卷是“今夕是何年——那些席卷过我们的财富浪潮”，包括六章，顺着时间线，它们分别是：
风起青?之末
生活因你而火热
乍暖还寒时候，难将息
一切都在变化中
夏天的后一朵玫瑰
塞下秋来风景异
定下前面 10 个月的关键词后，下卷“未来地平线——那些即将影响我们的财富变量”的专题也浮出了水面：通胀、以梦为马的估值体系、数字货币和平台监管，我给它们分别取名为：
通胀篇：大缓和还是大转折？
二级市场篇：没那么简单
一级市场篇：冰火两重天
数字货币篇：向着那未知的世界去远行
数字平台篇：你别无选择
至于罗胖说的第三部分，我将它糅进了整本书的字里行间。今年这本书的下卷仍然保持了前两本《香帅财富报告》的宏观视角和论述风格，上卷则是一次更自我和个体的写作过程。
在一个严肃金融学者的身份之外，你时时能看见一个热爱武侠和流行音乐的文艺女的影子，你也能看见一个在真实世界和现象中痛苦跋涉的思考者的影子。
这一路，我写得落泪过、沉默过、怀疑过、亢奋过、抑郁过，越写到后面，越知道自己接近了历史的真相。你可能会问我，究竟什么是历史的真相呢？
容我说一个真实的故事吧。因为时效性的缘故，本书第六章到 11 月中旬才后定稿，当时正是房地产行业“冰封千里”已经哭不出声、房地产信贷终于开始有放松迹象的时候。一天中午我和朋友吃饭，点了清酒，想想又换成了大麦茶。我问她：
“我们年轻时不喝这鬼东西吧？”她笑了，跟我碰碰杯：“世界长大了，我们也他妈的老了。”
是，世界长大了。
这是我所看见的历史的真相，也是我所看见的2021年。
从2012年基本完成工业化开始，中国经济就逐渐进入“熟龄期”，累积了一定的财富和经验值，但内在的增长冲动已经不复当年。2021年，中国人口年龄中位数达到 38.8 岁，多个城市和行业都面临着中年危机。
中央党校的郭强教授说，这就是“熟经济”，外人看到风韵，自己感到焦虑。
是啊，“也许我们从未成熟，还没能晓得，就快要老了，尽管心里活着的还是那个年轻人”。可是不管晓不晓得，进入“熟龄期”的中国经济需要面对一个没有选择的选择：它不仅要继续生长，还需要承担“上有老下有小”的责任，“恣意生长”将被“有序生长”所取代，那些关于共同富裕、企业责任和限制资本无序扩张的问题，需要在一个中年人的视角下重新思考。
与此同时，熟经济也面临着存量财富上升，但可投项目减少的“中年危机”，再加上全球大放水、低利率的助推，资产估值体系会被重写。
2021 年是这样的：一个个熟龄男女，却需要面对一个充满陌生感的新世界。
即将在你面前展开的书页，讲述的就是这样一个年份。但它没有停留在“讲述”的层面上，和之前一样，这仍然是一本关于“选择”的书——我们怎样面对这个新世界？顺着地平线望去，通胀也罢，数字货币也罢，数字平台也罢，以梦为马的资产也罢，它们都在远方的何处？又将怎样改变我们的2022 年 呢？
你，会跟我一起启程吗？
去越过山丘，“向情爱的挑逗，命运的左右，不自量力地还手，直至死方休”。
我等你。
香帅
2021年12月1日凌晨，北京
