新古典经济学假设决策者是完全理性的，且他们具有无限认知能力，并遵循经典的统计学法则。而大量证据表明人的理性是有限的，即使就专家而言，相比于非专业人士，其决策更加理性，但仍不能免于偏差。本书基于人类有限理性的本质特征，讨论其证据、理性方法及应用，主要关注启发式与偏差研究纲领，并描述了一系列启发式及其相对于规范基准的偏差；讨论了有限理性的另外两种方法；还介绍了一组通常在行为金融学和公司金融课程中需要考虑的问题。
【作者简介】
桑吉特·达米 | Sanjit Dhami
英国莱斯特大学经济学教授，德国基尔世界经济研究所、慕尼黑大学研究员。曾在多伦多大学、埃塞克斯大学和纽卡斯尔大学任教。多伦多大学经济学博士。研究兴趣主要包括行为经济理论与应用。发表大量行为经济学论文，涉及主题包括前景理论的公理基础、涉他偏好下的行为政治经济学、行为时间偏好、行为博弈论基础、行为法律经济学、涉他偏好下的随机占优概念等。
【媒体评论】
▌Richard H. Thaler，2017年诺贝尔经济学奖得主：
这本书的出版是行为经济学领域一件里程碑式的大事。在这本书出现之前，这个领域一直缺少一本适合研究生的全面综述。达米教授这本全面而严谨的著作填补了这一空白。我会把这本书放在我办公室的一个触手可及的地方，因为我肯定会经常翻阅它。
▌George A. Akerlof，2001年诺贝尔经济学奖得主：
《行为经济分析基础》是巨匠杰作，它涵盖了行为经济学的整个领域。它也是一部轻松的读物，通篇都是精妙的案例，引导读者从自己的生活经验出发去体会行为决策。
▌Abhijit V. Banerjee，2019年诺贝尔经济学奖得主：
对一个像我这样的、原本对行为经济学领域围绕各主题展开的丰富对话并不熟悉的人来说，这本权威著作无疑是理想的入门书，既明晰又老练。
▌Ernst Fehr，2009年汤森路透引文桂冠奖得主：
《行为经济分析基础》出色地将理论和证据结合到了一起，完成了对高级水平的行为经济学全面的综合。它对行为经济学以及其他诸多领域的高级研究人员和研究生都非常有用。
▌George Loewenstein，2017年科睿唯安引文桂冠奖得主：
在《行为经济分析基础》一书中，达米教授充分展现了他的才智和学识，很好地将行为经济学这一新兴领域的精髓和令人兴奋的成果传递给了读者。这本引人注目的巨著，将会成为所有行为经济学家和对行为经济学感兴趣的人的参考书。
▌Cass R. Sunstein，哈佛大学，《助推》作者：
这本书确实是独一无二的非凡成就。它对行为经济学做了精彩的概述——迄今为止好的概述。至少在一代人的时间里，行为经济学将由这本书定义。它的贡献还远远不止这些。它同时也是一组非常出色的原创性讨论。达米对每一个重要主题都有独*性思考。无论是决策者还是学生和教授，如果他们想尝试一些真正特别的东西的话，这本书都是一座非常宝贵的资源库。当然，对其他人来说也是如此。
▌Herbert Gintis，圣塔菲研究所：
在20世纪，经济学理论发展出了一整套极其强大的分析人类行为的工具，但同时却被一种相当奇怪的错误认识所困扰，那就是，以为只要有了理性选择的假设，就足以描述一切经济行为了。从20世纪晚期到现在，行为经济学的发展历程证明，只有将经济学的传统分析技术，同实验室实验和实地实验中的经验数据很好地结合，经济学才会有强大的解释力。时至今日，这种努力已经开始从根本上改变了经济学作为一门科学学科的面貌——当然好的成果，肯定还没有到来。桑吉特·达米完成了一项艰巨的任务，他巩固了这个领域的研究，以严谨而易懂的方式解释了各种成果，同时还突出了争论的主要问题，强调了我们今天面临的核心研究主题。
▌Roland Bénabou，普林斯顿大学：
这本书是一本水准极高的力作，堪称行为经济学百科全书。它拥有非凡的广度和深度，涵盖了从行为经济学的心理学基础到蕞新进展的各个方面。它还实现了理论与实验的无缝结合，足以成为任何对这些领域感兴趣的人(或者更一般地说，对经济学的未来走向感兴趣的任何人)的之书。我认为，它很快就会被选为所有行为经济学研究生课程的标准教材，成为所有前沿研究人员经常翻阅的参考书。
▌Andrew Schotter，纽约大学：
在任何一个领域的发展过程中，都会出现这样一个时刻：必须对已经得到证明的成果加以综合、解释和巩固，使之不仅能够为本领域的学者所公认，也能够为其他领域的学者所熟悉。在这本篇幅和内容同样惊人的巨著中，桑吉特·达米完成了这项重大的“历史任务”，为我们指明了未来的研究方向。这本书是一本百科全书式的参考书，不仅对有志于在这个领域进行研究的人来说是如此，对那些有兴趣了解相关研究的人来说亦是如此。它内容详尽、论述清晰，适合于高级本科生、研究生和专业经济学家。这确实是一项了不起的成就。
▌Gary Charness，加州大学圣芭芭拉分校：
这实在是一部让人惊叹的作品。它的全面性和深度独一无二。这本书注定会成为研究人员和学生的标准参考书，作者的贡献令人敬佩。我向行为经济学的所有严肃读者强烈推荐这本书。
▌Xavier Gabaix，哈佛大学：
《行为经济分析基础》必定会成为行为经济学的一本核心教科书。它特别关注了理论和证据之间的相互作用，这是这本书的一个关键特征。对于研究人员来说，在未来的许多年里，这本书都将是一个巨大的宝库——提供信息、难题和挑战。这是一项重大成就。
▌Martin Dufwenberg，美国亚利桑那大学：
在过去20年里，行为经济学的发展非常引人注目，其中有相当一部分都涉及策略互动，需要用到来自博弈论的多种工具。桑吉特·达米的这本令人惊叹的书，对这一领域进行了广泛而深入的总结和阐述——甚至可以说这本书定义了这个领域。达米对历史和实验的讨论也都是一流的。《行为经济分析基础》必定会成为所有希望理解人类行为的学生和学者不可或缺的资源宝库。
▌Utteeyo Dasgupta，美国福特汉姆大学：
一句话，这本书兑现了它的承诺。它既是一本供高年级学生使用的行为经济学教科书……也是行为经济学家的研究手册，还是向经济学家和其他社会科学家发出的一份极有说服力的邀请，邀请他们一起来探索这个令人兴奋的新领域。
▌Vincent P. Crawford，牛津大学：
在《行为经济分析基础》一书中，桑吉特·达米教授对行为经济学这个迅速发展且影响力日益扩大的领域的研究，进行了前所未见的总结和阐述。这本书非常全面，它甚至延伸到了近出现的行为福利经济学和神经经济学等主题。它的出众之处主要表现在：一方面，它对理论和证据的介绍既详尽又有很强的可读性；另一方面，它讨论了微观经济学的“行为”方法和新古典方法在哲学和方法论上的异同，既公允又深刻。有志于研究经济学问题的本科生、研究生和感兴趣的经济学家，肯定都能从这本杰作中获益。
▌Axel Ockenfels，科隆大学：
这本书是关于行为经济学完整、令人兴奋的著作。这本书的整体设计精致优美，展现了前所未有的学术雄心。它将来自行为经济学所有相关领域的丰富的实验结果、严谨的理论见解，以及令人兴奋的应用，非常完美地熔铸为一炉。桑吉特·达米这本著作，受到了这一领域的许多学术领袖的关注和影响。在未来许多年里，它都会作为一个标准，持续地塑造下一代学生和研究者对行为和科学的理解。
▌Klaus M. Schmidt，慕尼黑大学：
桑吉特·达米的《行为经济分析基础》，是一个令人惊叹的重大成就。对于已有三十多年历史的行为经济学的所有技术和成果，它都给出了详尽的介绍，并娴熟地加以综合。在未来的许多年里，这本著作都会成为经济学和心理学研究人员的参考书，它必定会成为学习行为经济学和实验经济学的研究生和高级本科生的标准教材。
▌Peter Wakker，鹿特丹伊拉斯谟大学：
这本书非常全面地讨论了行为经济学领域的所有相关理论，且论述极其深入。确实，它的全面性是它的一大优势：它涵盖了整个领域。因此，这本书既突出了行为方法的统一性，又展现了行为方法的多样性；在这一点上它是独一无二的。书中的所有材料都经过了精心组织，为广大读者提供了很好的可读性。这对于任何讲授和研究行为经济学任何主题的经济学家来说，都是非常宝贵的优点。这本书很好地说明了，一个特定主题怎样才能完美地融入整体。
▌Sardar M. N. Islam，澳大利亚维多利亚大学：
《行为经济分析基础》这本书，是当代经济研究在行为经济学、心理学和博弈论领域的重大贡献。它将作为行为经济学的一部重要论著，在未来几十年持续发挥影响。就严谨性、全面性和分析的复杂性而言，不会有另一本书在可预见的将来能取代这本书。本书也是一本非常有趣的，对学术分析、政策设计和实际应用极为有用的出版物。
【目录】
0导言 1
1判断启发式 6
1.1引言 6
1.2小数定律 19
1.3合取谬误 35
1.4可得性启发式 40
1.5情感启发式 44
1.6锚定与调整 47
1.7基本比率忽视和保守主义 55
1.8后见之明偏差 67
1.9确认偏差 76
1.10其他判断启发式 83
1.11双重过程模型和判断启发式 87
1.12粗疏思考和说服 91
1.13心理模型 100
1.14赫伯特•西蒙的有限理性方法 103
1.15理性大辩论 127
1.16被遮蔽的属性 134
1.17有限注意 142
1.18专家会表现出偏差吗？ 158
2心理账户 162
2.1引言 162
2.2框架和心理账户 169
2.3前景理论和心理账户 170
2.4行为生命周期模型 174
2.5心理账户的赤字和盈余 180
2.6选择归集 188
2.7融贯的任意性 192
2.8沉没成本和心理账户 195
2.9一些其他心理账户现象 198
3金融市场中的有限理性 210
3.1引言 210
3.2有效市场假说 216
3.3噪声交易者风险 236
3.4套利的限制 246
3.5信息的渐进流动 256
3.6股市反应不足和反应过度 262
3.7行为公司金融 270
习题 295
参考文献 308
主题索引 330
【前言】
读者见到的这套“行为经济分析基础译丛”，英文原版出版于2016年11月，单卷约1800页。作者桑吉特•达米（Sanjit Dhami）， 2017年在伦敦经济学院为这部著作主持了一次研讨会。我看了研讨会的视频，请东北财经大学跨学科中心图书室向牛津大学出版社采购这部书，并推荐给“行为金融学实验班”的老师们研讨。这部书英文原版的装帧设计，以我略显苛刻的标准衡量，只算“下品”。尤其是那篇近80页的导论，字号太小，排版极不适合老人阅读。我用六天时间，读完作者雄心勃勃的导论，决定推荐给格致出版社。
我的《行为经济学讲义》出版于2011年，是我在北京大学和浙江大学授课多年的初步总结。我那时深感“行为经济学”领域支离破碎，缺乏整体理解框架。跨学科教育与跨学科研究的优势，就是注重整体理解。提供这样的理解框架，是我写作那本讲义的初衷。对任一研究领域的整体理解，关键在提出“基本问题”（fundamental issue）——注意，英文“issue”不同于“problem”或“question”，如果沿袭汉语惯例，则可译为“议题”，故而，整体理解的关键在于提出“基本议题”。这样的基本问题，意味着存在至少两种方向不同的求解途径，于是有至少两种不同方向的努力。学术思想史，其实是学术传统内部不同的努力之间紧张关系的演化过程。我在《讲义》的序言里写了，行为经济学犹如三匹马（认知科学、实验经济学和新古典经济学）各自朝着不同方向努力，遂使这一领域支离破碎。
达米这部著作，主旨与我那本讲义相类，试图提供整体理解框架。只不过，他雄心勃勃，不仅有框架而且要有细节，或者，通过提供细节而呈现框架。也因顾及细节，达米写了1800页。他是印度人，思维方式却是西方的（建构的）。我们中国人的思维方式（直觉的），如冯友兰（《中国哲学史》）所言，倾向于认为那些细节是“雕虫小技”，壮夫不为也。所以，中国传统的学者，“挟泰山以临北海”，求“通儒之学”。
建构的行为经济学，要从微观分析开始。达米这部著作，开宗明义，标举旗帜于书名——“行为经济分析基础”。为整合原书九大部分内容，达米撰写了那篇内容丰富的导论。于是，我建议中国读者可先读这篇导论（对应中译的这套“行为经济分析基础译丛”的《行为经济学导论》分册），如果对这篇导论里的那些“案例研究”有兴趣，再读相关的章节。又由那些章节，按图索骥，浏览全书。在九大部分当中放在原书后的是“神经经济学”——我研读20多年的领域。达米或许设想，神经经济学不易融入他的整体理解框架，只可列为后一部分内容，相当于“补充”或“课外阅读”。
在达米的教科书生涯里，他引为知己的，是开罗大学毕业的数学家阿里（Ali alNowaihi）。达米2003年加盟莱斯特大学经济系，与阿里共事（阿里现在是经济系荣休教授），激发达米研究“前景理论”。莱斯特大学，根据网络信息，“始建于1921年，是一所位于英国英格兰中部的世界一流研究型大学，素以遗传学、天体物理与空间技术、传媒以及博物馆学等研究成果享誉欧洲及至全球”。在伦敦经济学院那次研讨会上，达米特别感谢法经济学权威桑斯坦（Cass R. Sunstein）和老弗洛伊德的曾外孙洛温斯坦（George Loewenstein，行为经济学圈子里的天才人物）。桑斯坦不仅为这部著作写了推荐语，而且与达米合著了一本新书——根据达米的预告，2021年底将由MIT出版社推出。
也是在莱斯特大学网站达米的主页，有他这部著作的介绍。据达米介绍，这部著作现在拆分为七卷出版，修订错误之外，又补充了更多材料。为方便读者与手上这套中译的“行为经济分析基础译丛”相对照，我在这里列出英文七卷本各卷的名称：（1）行为决策理论；（2）他者关涉偏好（或涉他偏好）；（3）行为时间折现；（4）行为博弈论；（5）有限理性；（6）学习的行为模型；（7）行为经济学诸专题。
有三位诺贝尔奖经济学家为达米这部著作写了推荐语，著名的是阿克洛夫（2001年获奖），其次是塞勒（2017年获奖），还有一位推荐人是新近加冕的诺奖得主班纳吉（2019年获奖）。
浏览达米2017年以来发表的论文，我很容易感受他试图以“行为经济学范式”取代“新古典经济学范式”的雄心。例如，他2019年在牛津大学的一篇工作论文，标题是“The Behavioral Foundations of New Economic Thinking”（直译：经济学新思维的行为基础）。
关于行为经济学范式，我认为，斯蒂格利茨2001年诺贝尔经济学奖的获奖演说已有表达。只不过，他称之为“信息经济学范式”。他在那次演讲中举例说明新范式将取代斯密的旧范式，他举的例子大多是行为经济学的。人寿保险公司故意将办公室设在没有电梯的第三层楼或第四层楼，其行为经济学理由，意在阻拦那些爬楼艰难的人（高风险人群）买保险。
两百年来，斯密“看不见的手”经济学范式，以“一般均衡”（一切市场都达到均衡）为微观基础，而一般均衡理论的基石，是所谓“阿罗—德布鲁”模型，以及阿罗和德布鲁证明的“福利经济学基本定理”。福利经济学基本定理确认：假设完全的私有制经济、消费者永不餍足、生产者永远没有收益递增、没有“技术外部性”、免费处置冗余产品及垃圾、价格与产量变化的连续性，并假设不变的技术结构、资源结构、偏好结构，则可证明一般均衡的存在性，并且任何一般均衡都是帕累托的——没有人可能进一步改善自己，而不降低他人福利。福利经济学第二基本定理确认：对于社会选择的任一帕累托资源配置，存在初始资源禀赋的结构使得上述完全竞争经济的一般均衡满足这一帕累托资源配置。然而，阿罗早已指出，现实的市场，尤其是金融市场，大多不满足上述的“完全”假设。他以金融市场为例，期权在未来的大多数时段完全没有市场，当然也没有相应的一般均衡价格与数量。
斯蒂格利茨将一般均衡思路称为“看不见的手范式”，是因为上述的福利经济学两大定理——“人人为自己，上帝为大家”。可是，现实经济如阿罗所言，并不满足一般均衡存在性定理的那些假设。这样的缺憾，用“信息经济学”语言可表达为“经济资源帕累托配置所需信息的不完备性”。事实上，几乎在任何商品的交易中，买卖双方的信息都不是对称的。普遍的信息不对称性，是“市场失灵”的主因。有鉴于此，斯蒂格利茨认为，帕累托效率要求社会同时满足双重的配置有效性：（1）资源配置的有效性；（2）信息配置的有效性。
在每一市场里，完全竞争要求“一物一价”。这样的价格不能同时满足资源有效配置的一般均衡条件和信息有效配置的一般均衡条件。这是两百年来经济学的基本问题，斯密范式不能提供出路，于是才有了新范式。
根据新的范式，人的每一行为既是资源配置行为又是信息配置行为。仍以人寿保险公司办公室设在三楼为例，这一行为当然是资源配置的活动——买保险的人必须爬楼（交易费用），另一方面，这一行为又是信息配置的活动——公司向体弱的人传递了“不欢迎”的信号。浙江“小微贷款”的成功经验之一是在基层聘用“线人”，收集邻居们的“行为学”资料（女人是否勤劳，男人是否好赌，诸如此类的信息），用以判断贷款申请人的“风险类别”。尤其在互联网和大数据的时代，行为经济学的新范式真有希望取代新古典经济学的旧范式，如果新范式能够建立与旧范式同样令人信服的整体理论框架的话。
然而这是一个巨大的“如果”。行为经济学目前仍未建立与新古典经济学有至少同等说服力的理论框架。塞勒获奖之后，行为经济学领袖们纷纷转向了“助推主义”立场——去设计一些使人们做出更接近（新古典经济学）理性选择的助推工具。由此观之，达米的雄心，恐怕会流于失望。不论如何，2000年以来，行为经济学始终占据“显学”位置。况且，我们还有希勒教授（2013年诺贝尔经济学奖得主）这样的“硬核”行为经济学家。我也坚持“硬核”思路：在演化视角下，新古典经济学的理性选择很可能不理性，而行为经济学的“有限理性”选择很可能却是理性的。演化理性几乎不可能证明如一般均衡存在性定理那样的数学定理，虽然对我而言，演化理性更合理。
这套丛书的翻译，几乎可说是“旷日持久”，但它的地位至今无人可以撼动。我以关键词短语“behavioral economic”（而不是“economics”）检索2016年以来的英文出版书目，未发现任何能与达米这部著作竞争的作品。我又以关键词“economic”（而不是“economics”）检索2021年和2020年的英文书目，仍未发现能与达米这部著作竞争的作品。
格致出版社副总编辑忻雁翔和编辑王萌、东北财经大学“跨学科中心”的总支书记高峰，参加了我们在杭州湖畔居召开的两次编译工作会议。承担翻译工作的译者，由我从三所大学（北京大学、浙江大学、东北财经大学）多年授课并指导过的博士生和教师当中选聘。贾拥民是我在浙江大学指导的博士生，毕业之后由我的老友钟睒睒邀请加盟农夫山泉公司。他负责统一校对丛书各分册的译稿，他是各出版社熟悉的资深译者，经验丰富，作风严谨，翻译效率极高，曾长期担任我主编的《新政治经济学评论》学术编辑。根据贾拥民的审核，译稿初稿当中有三章不能达标，必须重新翻译，篇幅占全书的17%，他亲自承担了这一繁重工作。李井奎是我在浙江大学经济学院的学生当中或许熟悉国学传统的一位，毕业之后加盟浙江财经大学并晋升教授，近转任浙江工商大学教授。李井奎的译文，不仅求信与达，而且求雅，是以成为年轻一代经济学专业译事中的佼佼者。李欢是我在浙江大学经济学院指导的博士生，运用博弈论解释医疗行为，毕业之后加盟我主持的东北财经大学跨学科中心，主讲博弈论。李欢内秀，尤好国学。他在东财授课，深受行为金融学实验班同学们爱戴。陈慧和王静，是我主持的行为金融学实验班届学生，从本科到硕士再到博士，十年寒窗，品学兼优。两位毕业后留校，在跨学科中心任教。王静主讲公司金融学，陈慧主讲行为经济学。殷云露是我在北京大学行为经济学教室里脑科学专业的义务助教，那时他是北京大学心理学院朱露莎的博士生，后来转入香港大学管理学院继续求学，毕业之后加盟复旦大学管理学院。此外，东财跨学科中心的博士生孙从嘉、青年教师王艳、博士生于建玲，以及浙江大学经济学院我指导的硕士研究生陈艾琳，以各自的方式参与了初期工作。
我们特别感谢东北财经大学校领导对这部著作翻译工作的支持。尤其是，王维国副校长于2018年夏季建议由东财资助这部著作的翻译出版。两年之后，译稿统成，拟以八卷本出版。这些资助可聊补微薄的标准翻译稿酬。
【书摘与插画】
假设人类大脑由两个系统构成，系统1和系统2（Stanovich and West, 2000， 2002）。系统1，即情绪系统，是快速的、自动的、反应性的，需要很少的心理努力，且永远不会被关闭。系统2，即认知系统，是缓慢的、审慎的、使用稀缺的认知资源，并会考虑到我们行动的长期后果。Kahneman（2011）使用这种双系统方法来解释判断启发式，极具说服力。
由于系统1是自动的，因此大多数判断启发式都来自系统1的反应。即使遇到异常情况且系统2启动，程序也往往是由系统1设定的，它决定哪些事件会被记起。大部分时间由系统1发号施令。这反映在训练有素的统计人员在处理概率问题时所表现出的偏差（Tversky and Kahneman， 1973），以及1.18节所总结的大量其他专家判断的证据中。当必须快速作出决策，而个人的统计训练不足、认知能力较低时，系统1更有可能起作用（Kahneman and Frederick， 2005； Oechssler et al.， 2009）。
在1.12节中，我们使用思考与说服（thinking and persuasion）模型，作为判断启发式的一种可能形式（Shleifer et al.， 2008）。这里的想法是，由于认知局限性，个体会将不同的事件分类（Mullainathan， 2002），然后以相同的方式处理同一类别中的所有事件，所以会存在跨类别异质性和类别内同质性，这被称为粗疏思考者（coarse thinkers）。我们考虑了这样一种可能性，即存在一个说服者在控制着粗疏思考者收到的讯息。说服者向传统贝叶斯式的思考者传递误导讯息，永远不可能是的；但误导粗疏思考者，却可能是的。这个模型可以解决几个令人费解的现象，如广告，以及政治家、媒体、公司和专家不同的说服形式。经验证据支持说服存在于多个领域（DellaVigna and Gentzkow， 2010）。
在1.13节，我们讨论人们所形成的、关于世界及自身所处位置的心理模型（mental models）。这些模型可以有多种形式，如关于因果关系的信念、社会认同、不同信息的粗略分类，以及社会世界观（Denzau and North， 1994； WDR， 2015）。心理模型是普遍的，有助于节省认知成本，代代相传，一旦形成后通常是惯性的，并且取决于其准确性可以协助或阻碍决策（Datta and Mullainathan， 2014）。人类先天就具备一些心理模型，而对于其他一些心理模型，历史在其形成中起着重要作用（Nunn， 2008； Alesina et al.， 2013; Acemoglu et al.， 2013）。我们还尝试将不正确的心理模型转换为更有用的模型（Datta and Mullainathan， 2014）。
