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章 把脉中国经济：危机四伏的经济战车
一、金融风暴在中国
2007年夏天爆发的美国次贷危机，对全球尤其是发达国家的金融、经济产生了远超预期的深远影响。次贷危机发展到今天，已经演变成为百年一遇的金融风暴。
这场快速蔓延至世界各大工业国家的金融风暴给金融系统带来了极大的创伤：全球股市持续性暴跌，银行业全面恐慌，外汇市场剧烈波动。金融开放的新兴市场国家也承受着资本大量外流、流动性匮乏、货币大幅贬值的痛苦。
在美国，金融业遭受到重创：华尔街五大投行中两家倒闭、一家被收购、两家改组为银行控股公司，就连全球按资产计算的保险公司美国国际集团（AIG）以及占据美国抵押贷款市场半壁江山的“两房”也难逃被政府接管的命运。美国政府采取了大规模的救市行动，美国国会通过了修改后的巨额救市方案。还没来得及让人们喘口气，欧洲各大银行纷纷告急，原油等商品期货价格溃不成军，冰岛面临国家破产不保护外国储户而引发英德两国冻结其相关资产，更是让人目瞪口呆，担忧与恐惧开始主导着全球各地投资者的情绪。
从数字上看，日本经济已经进入衰退期。2008年第二季度时，日本经济萎缩近3％。2008年第三季度时，美国经济也开始萎缩，而欧盟经济的增长速度正在迅速下滑。预计到2009年上半年，世界三大重要的经济体都将处于衰退期。
国际货币基金组织、世界银行、欧佩克、七国集团、二十国集团等国际组织纷纷召开紧急会议商讨对策，寻求并展开联合行动。
在这个肆虐全球的金融风暴中，中国部分外汇投资遭受了重大损失，银行受累于美元资产贬值，保险业面临潜在退保潮，外资从中国股市、楼市中出逃，拉动中国经济的“三驾马车”分别熄火、减速和动力不足，国内就业形势越来越严峻……种种问题正考验着中国。
宏观经济下滑，形势严峻
危机引致的全球经济放缓，已经对中国的实体经济产生了重大影响。实际上，我国的经济下滑已经相当严重。受外部需求下降，国内雪灾、地震等自然灾害的影响，我国居民投资与消费的信心下降。2008年，我国经济增长速度为9.0％，同比增长大幅下降。分季度看，2008年季度增长10.6％，第二季度增长10.1％，第三季度增长9.0％，第四季度增长6.8％，增速连续6个季度下降。
据我国电力企业联合会披露的统计数据显示，我国用电量增速从高位快速回落。 2008年，全社会用电量增速逐月放缓，全年全社会用电量34 268亿千瓦时，增长5.23％，比上年回落9.57个百分点，是2000年以来的增速。其中，第四季度不仅用电量总量，而且增速出现超过7％的负增长。按照经验值，这个用电量水平对应的经济增速应该至少在9％以下。重点行业用电放缓是导致全年全社会用电增幅放缓的主要因素，而更主要的问题在于出口和投资贡献下降。
“影响加剧，尚未见底。”现在看来，宏观经济下行加剧正在进行中，很难判断何时见底，因为未来中国经济有硬着陆的风险。经济下行一旦发生，则可能是一个很长时期。从金融动荡到全球总需求的大幅下降，会存在一个滞后期。因此，对于我国来说，2009年中期应该是一个很困难的时期。
金融行业遭受重创
在金融风暴中，首当其冲受到冲击的是一个国家的金融体系。金融风暴引起美国股指暴跌，而中国政府曾在华尔街购入大量股票，中国的银行、基金公司也曾买入大量美国基金。股市的大幅度跳水，使得我国对外金融投资出现亏损，我国的金融企业、特别是外汇金融企业损失巨大。中国外汇储备也在次贷危机中遭受了较大的硬损失。
仅从雷曼兄弟破产给国内金融机构带来的直接影响来看，有两个方面：一方面，我国的金融机构、投资者持有较多的次级债券，形成实际损失；另一方面，金融危机导致美国经济出现衰退，并且传导到中国来。
根据破产文件显示，雷曼兄弟前三十大无抵押债权人主要是亚洲金融机构，包括日本的Aozora银行、中央三井信托、住友三井金融、瑞穗实业银行、信金中央金库，中国金融机构中中国银行也被牵涉其中。据报道，雷曼对日本Aozora银行欠款额达4.62亿美元，对瑞穗实业银行欠款额达3.82亿美元，对花旗集团香港子公司欠款额约为2.75亿美元，而中国银行纽约分行也曾主导给雷曼贷款5 000万美元。
自2007年10月以来，中国股市市值也大幅度缩水70％以上。上证指数从2007年10月16日的6 124点一泻千里，时一度探底至1 600点，跌幅近73％。而伴随着股指节节下滑，两市市值亦如洪水决堤，一发而不可收拾。据统计，从2007年高点至2008年年底，两市市值已经蒸发了近24万亿元。
哀叹不已的股民不禁疑问：我们的真金白银究竟都去了哪里？
24万亿元意味着什么？24万亿元比我国2006年全年的GDP还多，相当于建l8条京沪高速铁路，相当于近344个巴菲特资产的总和。这么一笔巨大的财富却在无形中骤然灰飞烟灭。
不仅是股市市值，受股市暴跌的影响，多家上市公司老总的身价也急速“蒸发”。“碧桂园”大股东杨惠妍财富缩水高达1 060.5亿元，万科老总王石所获得股票市值已经损失了近1亿元，其余200余名激励对象账户内的股票，市值损失合计超过15.9亿元。
金融风险会逐渐传递，下一步是保险公司。华尔街金融风暴的起因是一系列因素逐级放大、火上浇油，从而形成愈演愈烈之势。银行、投资银行、基金和保险业都是美国金融资金链条的一环，现在银行和基金都遭殃了，保险公司将是下一波危机爆发的焦点。因为，为了取得信用保险，一些基金的投资者就与保险公司取得联系，而保险公司又购买了一些MBS（贷款抵押证券等）。所以，保险公司也存在一些隐患，只是还未暴露出来。
全球保险巨头美国国际集团（AIG）身陷次贷危机还未解决，国内的保险业是否能独善其身？
金融风暴对中国经济的直接影响已经清晰可见，而对中国经济的间接影响还远未显示出来。金融风暴背景下金融市场的冻结、企业融资的困难、房地产价格的下调，会使欧盟、美国和日本世界三大经济体几乎同时进入衰退。这对海外市场依赖越来越高的中国经济来说，其影响和造成的后果是难以估量的。
出口、投资和消费需求锐减
出口、投资和消费，被誉为拉动经济增长的“三驾马车”。但在金融危机的影响下，“出口”已经明显锐减，消费需求增长乏力，而投资也亟待提振。
由于美国、欧盟、日本陷入衰退已不可避免，美国和欧盟市场占中国总出口的40％，在此环境下，占中国GDP逾30％的外贸出口受到外部需求疲软的不利影响，出口显著放缓，进而将企业利润增长和出口相关的投资同时“拉下马”。沿海地带广东、江苏、浙江这些中国经济增长的“火车头”也都面临窘境，大量外向型中小企业关门倒闭、失业率上升。
除了外部需求疲软，中国国内投资周期也步入了下行阶段，国内投资正在减速。剩下的“引擎”就是国内消费。数据显示，自改革开放以来，中国居民消费占GDP的比重（居民消费率）就处于不断下降的趋势中。在经济增长高峰中，尤其是受到金融风暴的影响，更是出现急剧下滑。2000—2008年，我国居民消费率从46％下降到30％左右，下跌了15个百分点。
企业倒闭引发失业
中国沿海出口加工密集地区如东莞、温州等地，由于出口订单锐减，企业经营出现困难，已经出现大批企业停产倒闭现象o 2008年10月15日，位于东莞的亚洲的玩具代工商东莞合俊玩具厂倒闭，近7 000名员工面临失去工作的境地。接着另外两家大玩具企业也宣告倒闭，造成数以万计的员工失业和大批欠薪。
合俊的遭遇，在珠三角的制造企业中很有代表性。
据国家发改委中小企业司统计：2008年，中国各地已经有超过7万家规模以上中小企业倒闭，有出口实绩的玩具企业比上年同期减少53％。在珠三角，仅2008年10月上旬，就有近50家香港企业申请破产清算。
更让人担忧的是：农民工正成为经济链上薄弱的一环，面临失业和返乡，恐怕还会引发新的社会问题。从国家相关部门的调研数据来看，我国1.3亿农民工中，有5％-7％提前返乡，也就是说有650万-910万农民工因失业提前返乡。
近年来，在我国农民收入结构中，45％为外出务工的非农业收入；在农民新增收入中，又有70％来自于非农务工增收。因此，农民工外出就业形势的不利状况将给2009年我国农民增收带来很大困难。
农民实际收入的大幅缩水，进而会影响到农村的消费需求。如此庞大的市场，近几年才发育起来，尚未形成气候，此后可能会再度陷入疲软。如此，国家扩大内需的导向，又将被装进农民空空的衣兜。
……
