第6章 金融市场
【考点分析】
本章介绍金融市场知识，包括金融市场概述、货币市场和资本市场、我国金融市场组织体系三部分内容。历年真题对本章的考查以细节为主，易出现对同质知识点的辨析，比如发行市场和流通市场，考生要特别注意各类金融市场、金融工具、股票等的分类标准、特点，掌握监管机构、各类金融机构和自律组织的职责，注重比较，不可混淆。
【学习方法】
本章介绍性内容比较多，难度并不高。真题大多是对细节的考查，因此考生在备考的过程中要深刻理解并熟记教材中的内容。比如，货币市场这一知识点，考生不仅要了解它本身的含义，还要知道货币市场具体的构成，并掌握每个市场各自的特点。同样，对于资本市场这一知识点也需要了解股票市场和长期债券市场各自的特点，以及市场交易中所运用到的各种金融工具的分类。
本章内容主要涉及金融市场，与银行业务相比，考生平时接触较少，故在学习时要反复练习、思考、记忆，做到熟能生巧。另外，还应熟记我国金融市场组织的各个构成部分，并知道每种组织机构的具体的职能。
【知识结构】
【核心讲义】
第1节 金融市场概述
一、金融市场的功能（★★★）
金融市场的功能主要包括：①货币资金融通功能；②优化资源配置功能；③风险分散与风险管理功能；④经济调节功能；⑤交易及定价功能；⑥反映经济运行的功能。
二、金融市场种类（★★★）
按照不同的标准，金融市场可以划分为不同的种类，如表6-1所示。
【例6.1•单选题】对已发行的证券进行买卖、转让的市场称为（ ）。
A．证券发行市场
B．证券流通市场
C．初级市场
D．一级市场
【答案】B
【解析】流通市场也称为二级市场，是对已上市的金融工具（如债券、股票等）进行买卖转让的市场。
三、金融工具（★★★★★）
金融工具是用来证明融资双方权利义务的条约，是证明债权、债务关系的合法书面凭证，它是金融交易的载体。
1．金融工具的特点
①流动性，是指信用工具迅速变现而不致遭受损失的能力。
②收益性，即信用工具能定期或不定期地给持有者带来收益，收益的大小通过收益率来反映。
③风险性，是指信用工具的本金和预期收益的安全保证程度。
【例6.2•多选题】金融工具的风险主要有（ ）。
A．信用风险
B．操作风险
C．市场风险
D．利率风险
E．汇率风险
【答案】AC
【解析】金融工具的风险主要有两类：①信用风险，或称违约风险。即债务人不履行合同，不能按约定的期限和利息还本付息的风险。②市场风险，即因经济环境、市场利率变化或者证券市场上不可预见的一些因素的变化，导致金融工具价格下跌，从而给投资人带来损失。
2．金融工具的种类
按照不同的标准，金融工具可以划分为许多不同的种类，如表6-2所示。
第2节 货币市场和资本市场
一、货币市场（★★★）
货币市场是指以短期金融工具为媒介进行的、期限在一年以内（含一年）的短期资金融通市场。
货币市场的主要特点是：低风险、低收益；期限短、流动性高；交易量大、交易频繁。
货币市场包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、大额可转让定期存单（CDs）市场。
【例3.3•多选题】同业拆借市场的特点有（ ）。
A．期限较短
B．参与者广泛，个人也可参与
C．交易的主要是法定准备金
D．属于信用拆借活动
E．属于担保拆借活动
【答案】AD
【解析】同业拆借市场具有以下特点：①资金融通的期限较短，主要用于金融机构临时性资金需要；②同业拆借是在无担保条件下进行的资金与信用的直接交换，潜在信用风险较高，因此要求拆借主体具有较高的信用等级；③同业拆借形成的资金价格信号，反映了整个金融体系的资金供求状况和流动性状况，在货币政策传导和整个金融市场中起到基础性作用。B项，同业拆借市场是金融机构进行流动性管理的重要场所，主要满足金融机构日常资金的支付清算和短期融通需要；C项，交易的主要是超额存款准备金。
二、资本市场（★★★）
资本市场是指以长期金融工具为媒介进行的、期限在一年以上的长期资金融通市场，主要包括债券市场和股票市场。
资本市场的主要特点是：风险大、收益较高；期限长、流动性差。
资本市场包括股票市场和长期债券市场。
1．股票市场
股票市场是专门对股票进行公开交易的市场，包括股票的发行和转让。按照不同的分类标准，股票可以划分为许多不同的种类，如表6-3所示。
【例6.4•判断题】公司在支付普通股股息之前，必须先按事先约定支付优先股固定股息。（ ）
【答案】正确
【解析】优先股股票享有优先按约定方式领取股息的权利，公司在支付普通股股息之前，必须先按事先约定支付优先股固定股息。
我国多层次股票市场分为场内市场和场外市场，场内市场主要包括沪深主板市场、中小企业板市场和创业板市场；场外市场包括全国中小企业股份转让系统、区域股权交易市场以及已试点的券商柜台交易市场。
2．长期债券市场
（1）债券概述
债券是债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证，一般要载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。
按不同角度可以对债券进行不同分类：
①按发行主体分类，可分为国家债券、地方政府债券、公司债券和金融债券；
②按利率是否固定分类，可分为固定利率债券、浮动利率债券；
③按利息支付方式分类，可分为普通债券、附息债券、贴现债券、零息债券；
④按有无担保分类，可分为信用债券、担保债券；
⑤按是否可转换，可分为可转换债券与不可转换债券；
⑥按募集方式，可分为公募债券和私募债券。
（2）债券的发行
债券的发行通过债券发行市场即一级市场来完成。债券的发行方式分为直接发行和间接发行两种，具体如表6-4所示。
【例6.5•单选题】证券发行者自己组织销售的证券发行方式是（ ）。
A．直接发行
B．间接发行
C．代理发行
D．公开发行
【答案】A
【解析】直接发行是指债券发行人直接向投资者推销债券，而不需要中介机构进行承销。
（3）债券发行定价
影响债券定价的因素包括：
①内部因素，包括债券的面值、债券的票面利息、债券的有效期、是否可提前赎回、是否可以转换、税收待遇、流通性、违约的可能性等。
②外部因素，包括贴现率、基准利率、市场利率、通货膨胀水平、市场汇率等。
③发行人发行成本，支付给承销商的费用就是发行成本，主要包括：债券印刷费、发行手续费、宣传广告费、律师费、担保抵押费、信用评级和资产重估费用、其他发行费用等。
在这些影响债券发行价格的因素中，主要的影响因素有债券面额、票面利率、市场利率（溢价或折价发行的决定因素）和债券期限。
【例6.6•单选题】某公司发行某种债券，该债券面额为100元，发行价格为97元，这种发行方式属于（ ）发行。
A．折价
B．等价
C．平价
D．溢价
【答案】A
【解析】溢价是指按高于债券面额的价格发行债券，折价是指按低于债券面额的价格发行债券。
（4）债券价格指数
债券价格指数是反映债券市场价格总体走势的指标体系。这一指数是根据债券市场价值收益或投资报酬率所制定出来的市场基准，以衡量债券市场的价值，反映债券市场价格的总趋势和投资回报的总水平。
【通关练习及详解】
一、单选题（下列选项中只有一项符合题目的要求）
1．金融市场的交易组织、交易规则和信用制度，可以降低金融活动的（ ）。
A．沉没成本
B．重置成本
C．交易成本
D．历史成本
【答案】C
【解析】金融市场的交易组织、交易规则和信用制度，以及丰富的可供选择的金融产品和便利的金融资产交易方式，为各种期限、内容不同的金融工具互相转换提供了必需的条件，可以降低交易成本，便于金融工具实现交易。
2．根据金融工具发行和流通的阶段，可将金融市场分为（ ）。
A．即期市场和远期市场
B．一级市场和二级市场
C．场内交易市场和场外交易市场
D．货币市场和资本市场
【答案】B
【解析】按金融工具发行和流通的阶段划分，可分为发行市场和流通市场，发行市场也称为一级市场，流通市场也称为二级市场。
3．金融工具不具有的性质是（ ）。
A．风险性
B．短期性
C．流动性
D．收益性
【答案】B
【解析】金融工具是用来证明融资双方权利义务的条约，是证明债权、债务关系的合法书面凭证。它是金融交易的载体。金融工具的特点有：①流动性；②收益性；③风险性。
4．我国债券回购市场上交易的证券主要是（ ）。
A．股票
B．国债
C．中央银行票据
D．可转换债券
【答案】B
【解析】债券回购是金融机构之间以债券为抵押的短期资金的融通，风险较低，其标的物一般是信用等级高的政府债券。
二、多选题（下列选项中有两项或两项以上符合题目要求）
1．对于金融市场，下列说法正确的有（ ）。
A．外汇市场由外汇需求者、外汇供给者、买卖中介机构等构成
B．拆借市场可以解决借款者短期资金周转不足的需要
C．票据市场是专门办理大额定期存单转让的市场
D．黄金市场只进行金银交易
E．保险市场是投保人与承保人进行保险业务交易的场所
【答案】ABE
【解析】C项，票据市场指由具有高信用等级的大企业和财务公司发行的短期无担保债券筹措资金的短期融资场所，而可转让大额存单市场是专门办理大额定期存单发行和转让的市场；D项，黄金市场是进行黄金交易的场所。
2．按照投资者所拥有的权利，金融工具可以划分为（ ）。
A．直接融资工具
B．债权融资工具
C．间接融资工具
D．股权融资工具
E．混合融资工具
【答案】BDE
【解析】按投资者所拥有的权利划分，金融工具可分为债权工具、股权工具和混合工具。债权工具的代表是债券，股权工具的代表是股票，混合工具的代表是可转换公司债券和证券投资基金。AC两项，按照融资方式划分，金融工具可以划分为直接融资工具和间接融资工具。
3．银行承兑汇票是（ ）工具。
A．信用衍生
B．资本市场
C．利率衍生
D．货币市场
【答案】D
【解析】货币市场主要包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、大额可转让定期存单市场等。银行承兑汇票属于票据中的汇票，是货币市场中票据市场上的金融工具。
4．资本市场具有（ ）的特点。
A．期限长
B．期限短
C．风险大
D．风险小
E．收益高
【答案】ACE
【解析】资本市场主要活动是发行和买卖各种债券、股票，满足政府和企业对长期资金的需要，其融资具有期限长、风险大、收益高的特点，是金融市场的重要组成部分。
三、判断题（请对下列各题的描述做出判断，正确的用A表示，错误的用B表示）
1．直接融资工具包括企业债券、商业票据、公司股票、人寿保险单等。（ ）
【答案】B
【解析】直接融资工具包括政府、企业发行的国库券、企业债券、商业票据、公司股票等；间接融资工具包括银行债券、银行承兑汇票、可转让大额存单、人寿保险单等。
2．回购交易实际上是一种抵押贷款。（ ）
【答案】A
【解析】以回购方式进行的债券交易其实是一种有抵押的贷款：债券的购买，实际是买方将资金借给卖方；约定卖方在规定的时间购回，实际是通过购回债券归还借款；抵押品就是相关的债券。
3．商业票据必须以商品买卖为基础。（ ）
【答案】B
【解析】现代商业票据大多已和商品交易脱离关系，演变为一种在货币市场上融资的票据，发行人与投资者成为一种单纯的债务和债权关系，从而摆脱了商品买卖与劳务供应关系。
4．当债券的收益率不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成反比关系。（ ）
【答案】B
【解析】当债券的收益率不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。