一、北京地铁4号线PPP项目
(一)项目总体概况
北京地铁4号线是北京市道路交通网络中一条贯穿市区南北的轨道交通主干线，正线全长约28.2公里，项目总投资额约153亿元。整个项目分为A、B两部分，A部分主要为土建工程部分，投资额约107亿元，占总投资的70%，由已成立的4号线公司(北京基础设施建设投资有限公司全资子公司) 负责投资建设;B部分主要包括车辆、信号、自动售检票系统等机电设备，投资额约为46亿元，占总投资的30%，由京港地铁有限公司(香港地铁公司、北京首都创业集团和代表政府出资的北京市基础设施建设投资有限公司共同组建)负责投资建设。
(二)项目合作模式
北京市政府授权京港地铁有限公司负责地铁4号线的运营管理，特许经营期30年。京港地铁有限公司的支出包括：建造B部分，向4号线公司租赁A部分资产，负责对全部设施(包括A和B部分)的维护和除洞体外的资产更新。京港地铁有限公司收入包括：地铁票款收入及站内商业经营收入。北京市政府以京港地铁有限公司租赁A部分资产的租金作为调节机制，当客流低于预测，导致地铁票款减少时，调低租金，弥补京港地铁有限公司收入;反之，则调高租金，避免京港地铁有限公司产生超额利润。特许经营30年期满后，京港地铁有限公司将A部分项目设施归还给4号线公司，将B部分项目设施完好、无偿地移交给市政府指定部门。
图10.1 北京地铁 4 号线的 PPP 模式(见书)
图10.2 4 号线 PPP 项目合同结构图(见书)
(三)项目借鉴价值
一是建立有力的政策保障体系。北京地铁4号线PPP项目的成功实施，得益于政府方的积极协调，为项目推进提供了全方位保障。在整个项目实施过程中，政府由以往的领导者转变成了全程参与者和全力保障者，并为项目配套出台了《关于本市深化城市基础设施投融资体制改革的实施意见》等相关政策。为推动项目有效实施，政府成立了由市政府副秘书长牵头的招商领导小组;发改委主导完成了4号线PPP项目实施方案;交通委主导谈判;京投公司在这一过程中负责具体操作和研究。
二是构建合理的收益分配及风险分担机制。北京地铁4号线PPP项目中政府方和社会投资人的顺畅合作，得益于项目具有合理的收益分配机制以及有效的风险分担机制。该项目通过票价机制和客流机制的巧妙设计，在社会投资人的经济利益和政府方的公共利益之间找到了有效平衡点，在为社会投资人带来合理预期收益的同时，提高了北京市轨道交通领域的管理和服务效率。
票价机制方面，4号线运营票价实行政府定价管理，实际平均人次票价不能完全反映地铁线路本身的运行成本和合理收益等财务特征。因此，项目采用“测算票价”作为确定投资方运营收入的依据，同时建立了测算票价的调整机制。
以测算票价为基础，特许经营协议中约定了相应的票价差额补偿和收益分享机制，构建了票价风险的分担机制。如果实际票价收入水平低于测算票价收入水平，市政府需就其差额给予特许经营公司补偿。如果实际票价收入水平高于测算票价收入水平，特许经营公司应将其差额的70%返还给市政府。
客流机制方面，票款是4号线实现盈利的主要收入来源，由于采用政府定价，客流量成为影响项目收益的主要因素。客流量既受特许公司服务质量的影响，也受市政府城市规划等因素的影响，因此，需要建立一种风险共担、收益共享的客流机制。
4号线项目的客流机制为：当客流量连续3年低于预测客流的80%，特许经营公司可申请补偿，或者放弃项目;当客流量超过预测客流时，政府分享超出预测客流量10%以内票款收入的50%、超出客流量10%以上的票款收入的60%。4号线项目的客流机制充分考虑了市场因素和政策因素，其共担客流风险、共享客流收益的机制符合轨道交通行业特点和PPP模式要求。
三是建立完备的PPP项目监管体系。北京地铁4号线PPP项目的持续运转，得益于项目具有相对完备的监管体系。清晰确定政府与市场的边界、详细设计相应监管机制是PPP模式下做好政府监管工作的关键。4号线项目中，政府的监督主要体现在文件、计划、申请的审批，建设、试运营的验收、备案，运营过程和服务质量的监督检查3个方面，既体现了不同阶段的控制，同时也体现了事前、事中、事后的全过程控制。4号线的监管体系在监管范围上，包括投资、建设、运营的全过程;在监督时序上，包括事前监管、事中监管和事后监管;在监管标准上，结合具体内容，遵守了能量化的尽量量化，不能量化的尽量细化的原则。
(四)项目注意事项
地方官员如何理解和执行PPP很重要，地方财政采取什么样的方式进行补贴支持，如何监管效益，这都是对传统政府项目的管理提出考验。北京地铁4号线项目初始，港铁聘请了专业的客流预测机构(MVA)对地铁人流进行了测算，以此与政府约定，在2010～2014年期间，若地铁人流连续3年低于预测人流，政策就需要补贴相应的费用，若人流持续高于预测人流，则政府能够从中分享一定的超额收益。这种安排让政府对于公共项目的补贴效益有了透明监管的可能。从这样一个小细节上，能看到PPP不仅解决了融资难题，更重要的是，引进的港铁在4号线运营和管理上的先进机制，客观上促成了投资的效率提升。