新能源是世界性的
投资机会
张 琳 vs 前海开源基金管理有限公司基金经理 崔宸龙
前海开源基金管理有限公司于 2013 年 1 月 23 日在深圳前海注册成立。公司立足国家金融创新合作区深圳前海，依托粤港澳紧密合作和融合发展，面向全球，以合伙制等创新机制为突破口，以产品定制化、差异化为抓手，凭借完善的管理体制和创新的运营机制，全力打造一家创新型的专业财富管理机构。公司成立九年以来七度获得金牛奖，持续秉承“成就财富梦想，创造美好生活”的使命，以成为受客户尊重和信赖的资产管理公司为目标，并为之不懈努力。
崔宸龙 前海开源基金管理有限公司基金经理
美国西北大学和新加坡南洋理工大学联合培养博士（材料科学与工程），深圳市海外高层次人才。曾以作者身份在 Nature，Nanotech, Research 等期刊共发表论文 11 篇，被引用超千次。主攻材料学方向，研究课题覆盖碳材料、纳米材料等领域，应用方面包括电化学、锂电池等领域。2021 年，崔宸龙执掌的前海开源公用事业和前海开源新经济两只基金，分别以 119.42% 和 109.36% 的收益率包揽 2021 年公募基金行业业绩榜单冠亚军。
自上而下选择大的赛道
张 琳：拿到冠军是什么感受？这对你重要不重要？
崔宸龙： 这对我过去的投资历程而言是一种肯定，但是得到冠军后我也是以平常心对待，因为我一直认为投资是长跑，不能以一百米、两百米来定输赢，我更希望把中长期的业绩做好。
张 琳：从材料学博士到基金经理，又主攻新能源方向，这之间有什么必然的关系吗？
崔宸龙： 我觉得其中有很多机缘巧合的成分，也有必然的因素。我之前从事的是科学研究工作，接触到投资工作以后，我发现它特别有趣，有趣的点和做科研不完全一样。科研更多是确定性的事务，投资则可能是一半确定性加一半不确定性。正是由于这一半不确定性，我认为它很迷人。
相比于其他专业出身的同行来说，我确实会有一定的优势。因为我有专业背景，学习过很多相关的专业知识，在看具体的技术、产品、公司及行业未来发展的大趋势时，在学习的速度和能力上都会有一些优势，我觉得这确实是很幸运的一件事。
张 琳：你是不是已经形成了自己的一套成熟的投资方法论？
崔宸龙： 我的投资方法主要是自上而下地选择大的赛道，在选好的赛道中自下而上地深入研究挖掘个股的投资机会。遵循这个理念，在对未来不同行业、不同赛道的发展空间、发展潜力及竞争优势等各个方面进行比较之后，我选择或者说选定了新能源，觉得新能源是前景非常好的赛道。在这个大前提之下，我就借助自己的专业知识，自下而上地在大赛道中精选个股的投资机会。
张 琳：具体的选股思路呢？
崔宸龙： ，我特别喜欢能够带领一个行业或者一个细分行业发展的公司。因为这些公司的产品技术会为这个行业带来创新，这种创新继而会创造一些增量的价值，或提高这个行业甚至整个社会的效率。既然这种公司为整个社会创造了增量价值，那么它大概率也会从这个增量价值中分享到它应得的一部分超额收益。我特别喜欢具有创新能力，特别是具有持续创新能力的公司。如果一家公司可以持续地带领一个行业往前走，或者代表这个行业生产力的发展方向，我们就认为它是非常具备投资价值的。
第二，我比较关注行业的竞争格局、壁垒等方面的因素，当然它们终还是会反映在一家公司的技术生命力上。如果这个公司的产品或技术真的是领先的，那么它就会把壁垒越筑越高，拥有这个产品或这项技术的公司和竞争对手的差距会越来越大。在“护城河”越挖越深的前提之下，这些行业中领先的公司大概率会具备比较好的投资机会。
第三，很多人觉得可以通过短期估值的涨跌或者短期估值本身来判断风险。我认为这些因素虽然很重要，但不是引起质变的风险。真正会引起质变的事情是一个产品、一项技术有被颠覆或者被淘汰的风险。如果一家公司的主力产品即将被淘汰掉，那么这家公司可能会面临毁灭性的打击。基于这个前提，这种投资往往具有清零的风险，这是会引起质变的风险，这类风险在我的投资体系中比短期的估值风险更加重要。我们一定不能去买确定性或者潜在技术产品将会被颠覆的公司，因为一旦它们被颠覆、被淘汰了，公司的价值会大幅萎缩甚至清零，这时投资很可能面临不可修复的损失。这种风险才是真正的、的风险，是需要我们去避免的风险。
第四，如果有一些公司是好公司，中长期的发展前景或者潜力都没有问题，仅仅因为短期的波动、短期的因素造成股价大幅下跌，那么这个时候可能是在中长期阶段里比较好的布局时点。
很重要，但不是引起质变的风险。真正会引起质变的事情是一个产品、一项技术有被颠覆或者被淘汰的风险。如果一家公司的主力产品即将被淘汰掉，那么这家公司可能会面临毁灭性的打击。基于这个前提，这种投资往往具有清零的风险，这是会引起质变的风险，这类风险在我的投资体系中比短期的估值风险更加重要。我们一定不能去买确定性或者潜在技术产品将会被颠覆的公司，因为一旦它们被颠覆、被淘汰了，公司的价值会大幅萎缩甚至清零，这时投资很可能面临不可修复的损失。这种风险才是真正的、的风险，是需要我们去避免的风险。
第四，如果有一些公司是好公司，中长期的发展前景或者潜力都没有问题，仅仅因为短期的波动、短期的因素造成股价大幅下跌，那么这个时候可能是在中长期阶段里比较好的布局时点。